銀行理財市場漸入冷冬。數(shù)據(jù)顯示，10月份人民幣非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品平均收益率為4.02%，自去年3月以來連續(xù)20個月下跌創(chuàng)出新低。業(yè)內(nèi)預計，由于市場流動性寬裕狀態(tài)仍將持續(xù)，銀行理財收益率仍存下行空間。除了理財產(chǎn)品，銀行定期存款利率也持續(xù)下跌，目前各期限存款利率均值已跌至今年最低水平。不過，相比之下，大額存單利率卻依然堅挺，銷售也持續(xù)走俏，當前個別銀行大額存單“額度”甚至已經(jīng)售罄。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，隨著銀行理財子公司的成立以及凈值化轉(zhuǎn)型加速，銀行理財產(chǎn)品將逐步向混合類、權益類以及衍生品類市場延伸，未來投資者可選擇的產(chǎn)品種類也有望更加豐富。

　　收益持續(xù)下跌 保本理財加速退場

　　銀行理財收益持續(xù)走低。融360大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，10月份人民幣非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品（含封閉式、定開式）平均收益率為4.02%，環(huán)比下跌2BP，同比下降47BP。自2018年3月以來連續(xù)20個月下跌，創(chuàng)出新低。

　　對此，普益標準研究員王偉在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，今年以來央行通過開展“全面+定向”降準、定向中期借貸便利等操作釋放流動性，市場流動性總量保持在合理寬裕狀態(tài)，使得資金利率價格整體下行，銀行理財收益率也順勢下行。

　　對于銀行理財產(chǎn)品未來的收益走勢，融360大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平在接受記者采訪時表示，近期央行接連下調(diào)LMF利率和7天逆回購操作利率，市場利率會繼續(xù)走低，預計銀行理財收益率短期內(nèi)將維持下行趨勢不改。王偉也表示，目前來看，市場流動性寬裕狀態(tài)仍將持續(xù)，理財產(chǎn)品收益仍存在下行空間。

　　值得一提的是，在銀行理財收益下行的同時，保本理財也在加速退場。融360數(shù)據(jù)顯示，10月份7787只披露收益類型的理財產(chǎn)品中，保本理財產(chǎn)品占比為19.1%，環(huán)比下降1.11個百分點。凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行量為1085只，月發(fā)行量連續(xù)4個月超過1000只。普益標準數(shù)據(jù)也顯示，從存續(xù)情況來看，2019年10月凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量為13860款，環(huán)比上升1300款。業(yè)內(nèi)人士指出，當前銀行理財產(chǎn)品正處于轉(zhuǎn)型期，隨著過渡期的臨近，存續(xù)老資產(chǎn)逐步到期，未來保本理財產(chǎn)品數(shù)量還將進一步下滑。

　　劉銀平表示，凈值型理財產(chǎn)品不保本，收益率是波動的，這對于很多保守型的銀行理財投資者來說，可能短期內(nèi)還難以接受，不過，投資者也不必心存畏懼而不敢購買凈值型理財。一方面，大部分凈值型理財?shù)耐顿Y方向仍然是固收類產(chǎn)品，收益波動性相對較小，實現(xiàn)業(yè)績比較基準的產(chǎn)品依然占比較高；另一方面，凈值型理財產(chǎn)品大多采取市價法估值，所以可能為投資者帶來更高的理財收益率。不過，非保本產(chǎn)品是存在損失本金的可能性的，因此要學會辨別產(chǎn)品的風險。

　　大額存單利率堅挺 吸引力日增

　　在市場流動性寬裕的背景下，除了銀行理財市場，銀行定期存款利率也繼續(xù)大幅下跌，且跌幅呈現(xiàn)擴大趨勢。融360數(shù)據(jù)顯示，10月份3年期和5年期存款利率降幅最大，環(huán)比分別下跌6.9BP、5.1BP，目前各期限存款利率均值全部跌至今年最低水平。

　　與定期存款利率的持續(xù)下跌相比，大額存單利率卻依然堅挺。根據(jù)機構(gòu)監(jiān)測，今年上半年開始，大額存單利率持續(xù)走高，6月、7月份達到峰值，雖然此后有所下滑但幅度很小，個別期限利率甚至持續(xù)上漲。

　　記者登錄工商銀行手機APP發(fā)現(xiàn)，工商銀行在線個人大額存單產(chǎn)品共15種，期限為3個月、6個月、1年、2年、3年不等，其中3個月大額存單利率在1.6%左右，3年期大額存單利率最高可達4.15%。

　　融360數(shù)據(jù)顯示，10月份有84家銀行新發(fā)行大額存單，發(fā)行數(shù)量共611只。其中3個月期平均利率是1.661%，6個月期平均利率是1.968%，1年期平均利率是2.298%，3年期平均利率是4.143%，5年期平均利率是4.506%。從上浮幅度來看，3個月期、6個月期、1年期、3年期大額存單較基準利率平均上浮幅度分別為51%、51.38%、53.2%、50.65%，1年期利率上浮幅度最高。

　　收益堅挺之下，大額存單銷售情況也十分走俏。浦發(fā)銀行北京某支行客戶經(jīng)理告訴記者，浦發(fā)銀行北京地區(qū)大額存單當前產(chǎn)品已經(jīng)售罄，目前“沒有額度”，想要存大額存單可能要等到12月初。

　　劉銀平表示，受市場利率自律定價機制約束，普通定期存款利率調(diào)整存在限制，大額存單利率管理則相對寬松，尤其是假結(jié)構(gòu)性存款受到嚴格監(jiān)管后，大額存單的攬儲重要性進一步提升。

　　王偉表示，雖然市場整體流動性向好，但目前一些中小銀行仍面臨一定流動性壓力，部分銀行特別是中小銀行通過大額存單進行攬儲，一定程度上推高了大額存單的收益。

　　劉銀平還指出，相比一般存款，大額存單具有一定優(yōu)勢。一方面，大額存單不受利率定價自律機制約束，能夠突破存款利率上限，利率高于一般存款；同時，大額存單流動性更高，部分大額存單提前支取可以靠檔計息；此外，相比一般存款，大額存單計息方式更為靈活，按月、季度、年度、到期一次性付息均可。

　　理財子公司紛推產(chǎn)品 收益優(yōu)勢顯現(xiàn)

　　記者注意到，伴隨各大行理財子公司的成立，給銀行理財市場帶來了一些新變化，銀行提供的理財產(chǎn)品有望更加豐富。截至目前，已經(jīng)有7家銀行理財子公司獲批開業(yè)，包括5家大型國有銀行和光大、招商2家全國性股份制銀行。另外，有郵儲銀行等多家銀行理財子公司在籌建之中。目前五大行理財子公司已經(jīng)發(fā)行了理財產(chǎn)品，其中工銀理財產(chǎn)品最多。

　　從產(chǎn)品類型來看，目前理財子公司產(chǎn)品仍以固收類產(chǎn)品為主。記者登錄中國理財網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，截至11月20日，銀行理財子公司合計備案162只理財產(chǎn)品。其中固收類產(chǎn)品占比約六成，混合類產(chǎn)品占比約四成，僅工銀財富一款產(chǎn)品顯示為純權益類產(chǎn)品。不過，業(yè)內(nèi)人士表示，短期內(nèi)，理財子公司主要任務在于投研能力、系統(tǒng)建設等方面的搭建和提升，對權益類投資還需要適應的過程。但隨著監(jiān)管政策引導以及理財產(chǎn)品加速凈值化轉(zhuǎn)型，未來，銀行理財產(chǎn)品將逐步?jīng)_破固收領域，向混合類、權益類以及衍生品類市場延伸。

　　從收益情況來看，銀行理財子公司產(chǎn)品收益率高于傳統(tǒng)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品。例如，11月15日，農(nóng)銀理財首只產(chǎn)品——開放式凈值型理財產(chǎn)品農(nóng)銀“安心·每年開放”第一期出爐，產(chǎn)品比較基準為4.12%，起售價為1元。中銀理財近期發(fā)行的一款混合類理財產(chǎn)品，比較基準為4.3%，也是1元起即可參與投資。

　　“理財子公司發(fā)行的產(chǎn)品中，一些混合類產(chǎn)品中也配置了部分權益類資產(chǎn)或金融衍生品，風險等級普遍較高，且期限偏長，所以整體收益水平要高一些。”劉銀平說。

　　王偉強調(diào)，對于投資者而言，無論是投資哪種理財產(chǎn)品，都首先要樹立“收益自享、風險自擔”的理財觀念，謹慎評估自己的風險承受能力，結(jié)合自己對收益以及流動性的偏好進行產(chǎn)品選擇。在選擇凈值型產(chǎn)品時，要關注金融機構(gòu)的投資管理能力、產(chǎn)品的資產(chǎn)投向、過往業(yè)績。保守型投資者可更多配置銀行的現(xiàn)金管理型產(chǎn)品、貨幣基金等，平衡型和激進型投資者可適當配置債券類、混合類、權益型產(chǎn)品。此外，投資者需持續(xù)提升自身投資理財知識儲備。