我國首個支持資本市場的貨幣政策工具落地！10月10日8時，中國人民銀行公告，決定創設“證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）”。

此舉旨在落實黨的二十屆三中全會決定中關于“建立增強資本市場內在穩定性長效機制”的要求，促進資本市場健康穩定發展。

SFISF支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產作為抵押，從央行換入國債、央行票據等高等級流動性資產。央行行長潘功勝此前表示，這項工具將大幅提升機構的資金獲取能力和股票增持能力。

據了解，通過SFISF，金融機構抵押流動性相對較差的資產，獲取流動性更好的資產，在市場進行融資、提高資金實力，進而更好地在資本市場進行投資。通過SFISF獲取的資金被限定于投資股票市場，有利于更好發揮證券、基金、保險公司穩定市場的作用。

“今年以來，受多種因素影響，A股市場表現不佳，部分投資者心態不穩、信心受損。”專家表示，SFISF作為一種長期制度性安排，有利于增強資本市場韌性，抑制“羊群效應”等順周期行為，提升貨幣政策在資本市場的傳導效率，平衡好債券、股票等市場的發展。

央行稱，即日起，接受符合條件的證券、基金、保險公司申報。

專家表示，此類創設工具涉及多個基礎設施，交易要素多、技術含量高，短期內推出對政策協同性和工作效率的要求高。另據接近央行人士透露，央行將通過特定的一級交易商開展操作，比如中債信用增進公司。

根據公告，SFISF首期操作規模為5000億元，視情況可進一步擴大。“首期操作規模5000億元，將為資本市場提供數千億元的增量資金。”接近央行人士表示，SFISF期限不超過1年，到期后可申請展期。抵押品范圍未來可能會擴大。

這些操作上的靈活性均表明，該工具未來有很大的發揮空間。值得注意的是，SFISF是“以券換券”，不是央行直接給錢，不增加基礎貨幣投放，也不是量化寬松。從國際經驗看，美聯儲在次貸危機期間推出類似的定期證券借貸便利，對金融市場迅速企穩起到了重要作用。

自9月24日央行透露將創設貨幣政策工具支持股票市場穩定發展后，A股市場明顯回暖。展望未來，東方金誠研發部執行總監于麗峰表示，SFISF的推出有利于提高資本市場穩定性。非銀機構在市場低迷、流動性較差的情況下獲取資金的能力將得到提高，可以對低估的股票進行增持，進而穩定市場情緒，提高市場流動性，提振市場信心。

“通過新工具可以盤活證券、基金、保險公司的存量資產，激勵其積極參與市場、活躍市場、穩定市場，同時避免非銀機構因為流動性問題‘套現離場’。”粵開證券首席經濟學家羅志恒表示。

據《上海證券報》